Modelo de Previsão do Índice de Preços da Cesta de Mercado da Cidade de São Paulo para 2005

            O sistema de metas de inflação (ou inflation targeting) foi introduzido em agosto de 1999, em substituição ao regime de âncora cambial que permitiu a estabilização dos preços entre 1995 e 1998. A partir de então, a política monetária deixou de ser passiva e resgatou seu efetivo papel como instrumento de controle da demanda agregada e, conseqüentemente, do nível de preços da economia.
            No sistema de metas de inflação, o governo, através do Conselho Monetário Nacional (CMN), estabelece, com antecedência de 18 meses, qual deve ser a taxa de inflação a ser perseguida pelo Banco Central (BACEN)¹ para cada ano. A meta de inflação é estabelecida juntamente com um intervalo de permissão, que consiste em um limite inferior e um superior.
            O índice utilizado como parâmetro da inflação no Brasil é o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que é estimado e divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE)².
            Para 2005, a meta de inflação estipulada pelo Governo é de 5,1% com desvio de 2,5 pontos percentuais para cima (7,6 máximo) e para baixo (2,6 mínimo). A taxa acumulada do IPCA até maio de 2005 atingiu 3,18%, o que corresponde a 62,35% da meta de 5,1% prevista para esse ano nos cinco primeiros meses.
            Uma crítica freqüente às seguidas elevações da taxa de juros realizadas pelo Banco Central nos últimos meses diz respeito ao diagnóstico sobre as causas da inflação corrente. Os críticos argumentam que não há excesso de demanda, uma vez que a alta inflacionária estaria diretamente relacionada com as tarifas de serviços públicos, tais como energia elétrica, combustíveis e telecomunicações, que, em sua maioria, são regidas por contratos cuja base de reajuste é o Índice Geral de Preços de Mercado (IGP-M). Este, por sua vez, é uma mistura de índices, onde 60,0% da sua formação reside nos Índices de Preços no Atacado (IPA); 30,0% com base no Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e os restantes 10,0% baseiam-se na evolução do Índice Nacional da Construção Civil (INCC).
            Em função do expressivo peso do IPA sobre o IGP-M, variações nos preços de commodities e a própria variação cambial impactam significativamente o comportamento do IGP-M. Esse índice é o mais utilizado na celebração de contratos no Brasil.
            O Instituto de Economia Agrícola (IEA) elabora e divulga vários índices, entre os quais o Índice de Preços da Cesta de Mercado Total (IPCMT), que capta as variações de preços de alimentos na cidade de São Paulo.³ Em linhas gerais, esse índice de preços é composto por um mix de produtos de origem vegetal e animal. Assim, procura-se analisar o possível comportamento do IPCMT para o ano de 2005. Pretende-se utilizar o IPCMT como um instrumento auxiliar na avaliação prospectiva da trajetória de inflação, especificamente quanto ao grupo de alimentos do IPCA, de forma a obter mais evidência sobre a política monetária a ser perseguida pelo Banco Central.
            Foi elaborado um modelo de previsão para o IPCMT para o período de março a dezembro de 2005. Foram utilizados dados mensais do IPCMT levantados pelo IEA para o período de janeiro de 1995 a fevereiro de 2005. Portanto, o horizonte temporal de previsão consiste em dez períodos à frente a partir da última observação disponível, que se refere a fevereiro de 2005.⁴
            Com vistas a verificar o grau de precisão do modelo, também foi calculado o índice de desigualdade de Theil. De forma resumida, quanto mais próximo de zero o valor obtido para esse índice, mais precisas são as previsões. Nesse caso, o valor do índice de Theil foi igual a 0,0069, indicando o elevado grau de aderência do modelo; isto é, os valores previstos são muito próximos dos respectivos valores observados para o período de janeiro de 1995 a fevereiro de 2005.
            Para confirmar o grau de acurácia do modelo, a tabela 1 apresenta as diferenças entre os valores previstos e observados para 2004, bem como as proporções entre os valores previstos e observados para o mesmo período de análise. Observa-se que as diferenças ocorrem somente na terceira casa decimal. Já em relação à proporção entre os valores previstos e observados, os valores situam-se ao redor de 100. Isto mostra que os valores previstos praticamente coincidem com os respectivos valores observados. Portanto, os dois resultados mostram que o modelo de previsão está bem ajustado.