Revista de Economia Agrícola — Artigos
O Modelo Black & Scholes para Precificação de Opções do Mercado Futuro: uma análise para o café arábica da BM&FBovespa
Laércio Damiane Cerqueira da Silva, Sinézio Fernandes Maia
Publicado em · em v. 58, n. 2 · jul./dez. 2011
Resumo dos autores
A agricultura é uma atividade produtiva que apresenta algumas características econômicas diferenciadas de outros setores, isto é, alto risco econômico devido a fatores climáticos, elevada perecibilidade dos produtos, volatibilidade e dúvidas a respeito dos preços, tornando a atividade, em certos momentos, um jogo de incertezas e de elevado risco financeiro. Verificando a importância dos instrumentos de gestão de risco na agricultura brasileira, em especial os mercados futuros, torna-se essencial a análise sobre os instrumentos de precificação que auxiliam os agentes do agronegócio a operarem de forma segura nos mercados futuros do país. Este artigo trata da aplicabilidade do modelo Black & Scholes para opções de mercado futuro do café arábica da BM&FBOVESPA, por meio da implementação de três diferentes formas de estimação da volatilidade. Os resultados para todos os testes mostraram que a volatilidade implícita gera resultados de prêmios das calls sobre futuro de café arábica mais próximos aos prêmios negociados pelo mercado.
Palavras-chave: café arábica, modelo Black & Scholes, volatilidade
THE BLACK-SCHOLES FUTURES OPTION PRICING MODEL: an analysis of arabic coffee BM&FBOVESPA’S
Summary
Agriculture is a productive activity with some economic characteristics different from those of other economic sectors, such as high economic risk due to weather conditions, high product perishability as well as price volatility and concerns. This makes farming a game of uncertainty and high financial risk at times. Noting the importance of risk management instruments in Brazilian agriculture, especially the futures markets, it is essential the analysis of the pricing tools that help agribusiness agents operate safely in the futures markets in the country. This paper discusses the applicability of the Black-Scholes model for Arabica Coffee Futures and Options from the BM&FBOVESPA, by implementing three different forms of volatility estimation. The results for all tests showed that the implicit volatility generates Arabica coffee futures options premiums closer to the premiums traded by the market.
Extraído do PDF do artigo (p. 57).
Como citar
LAÉRCIO DAMIANE CERQUEIRA DA SILVA; SINÉZIO FERNANDES MAIA. O Modelo Black & Scholes para Precificação de Opções do Mercado Futuro: uma análise para o café arábica da BM&FBovespa. Revista de Economia Agrícola, v. 58, n. 2, jul./dez. 2011. Disponível em: https://iea.agricultura.sp.gov.br/out/LerRea.php?codTexto=12358. Acesso em: 23/10/2026.