As cotações futuras do café arábica na Bolsa de Nova York, para a posição de setembro de 2017 na média da quarta semana de setembro de 2016, situaram-se em US$160,81/lbp. Tal cotação, efetuadas as devidas conversões, representaria valor de US$212,63/sc., que a média de cotações para o dólar futuro de set./2017 (R$3,57/US$) alcaçaria R$759,09/sc. Comparativamente, a média de preços recebidos pelos cafeicultores de Franca em setembro de 2016 foi de R$499,00/sc.², constatando-se que há expressivo resíduo entre a cotação futura e o preço recebido, legitimando estratégias de hedge naquele mercado, pois há vantagem financeira significativa embutida nessa decisão (Figura 2).

As cotações médias semanais do café robusta na Bolsa de Londres fundamentam a explicação para a disparada nas cotações médias internacionais do arábica. Em setembro de 2016, o mercado futuro de robusta exibiu pressão altista com médias semanais no mês sendo superadas semana a semana. A elevação média situou-se em torno dos US$¢4,00/lbp, impulsionado as cotações para patamares acima dos US$¢90,00/lbp. Escassez global do produto devido à queda da safra brasileira (mais expressiva) e em menor escala também da vietnamita e da indonésia deverão causar deficit de suprimento do produto acima das 3 milhões de sacas, incrementando assim suas cotações (Figura 3).

Ao menos no Brasil, os industriais do segmento (torrefadores e solubilizadores) iniciaram processo de substituição do conilon no blend por arábicas mais baixos. Em pleno pico de oferta do produto no país, seus preços ainda não exibem a escassez de robusta nos mercados (interno e internacional). A expectativa para os próximos meses, com a aproximação da entressafra no Brasil, é de que essas cotações passem a refletir essa condição do mercado.

A evolução da posição líquida dos contratos negociados em Nova York demonstra forte interesse dos fundo e grandes investidores nos contratos de café. Fundos de índices e pequenos investidores, também, exibem posição líquida comprada. Os investidores manterão o mercado pressionado na medida em que o suprimento não deve ser satisfatório nesse e no próximo ano (Tabela 1).

Com estoques globais beirando limites técnicos (três meses de suprimento), associada a um mercado demandante para o produto, a atual escassez de oferta poderá gerar estímulos aos competidores do Brasil nesse mercado, fato que contribuiu na produção de distorções que afetaram o segmento em períodos passados. Crendo que as mudanças climáticas introduzem ainda maiores incertezas quanto ao suprimento futuro, espera-se forte volatilidade nas cotações futuras no atual e próximo trimestre.

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¹O autor agradece o trabalho de sistematização do banco de dados econômicos conduzido pelo Agente de Apoio à Pesquisa Científica e Tecnológica do IEA, o analista de sistemas Paulo Sérgio Caldeira Franco. 

²INSTITUTO DE ECONOMIA AGRÍCOLA - IEA. Banco de dados. São Paulo: IEA. Disponível em: <http://ciagri.iea.
sp.gov.br/precosdiarios/precosdiariosrecebidos.aspx>. Acesso em: out. 2016.

Palavras-chave: mercado futuro de café, contratos futuros, Bolsa de Valores.