Resumo: A elevada dependência externa da economia brasileira torna a geração de divisas uma preocupação permanente. Ao longo da década de 1990 a soja liderou as exportações agrícolas e se tornou a principal fonte de divisas, logo analisar sua competitividade contribui para a compreensão da dinâmica econômica brasileira. Com o emprego de um conjunto de indicadores foi possível concluir que houve aumento de competitividade no comércio de grão de soja a partir de 1997, mas perdas no comércio de farelo; que houve aumentos expressivos de produtividade da lavoura durante a década de 1990, mas depois disso o incremento da produção é devido ao aumento de área; que entre 1991 e 2003 a participação dos fertilizantes, corretivos e defensivos no custo de produção dobrou, o valor das exportações de soja e derivados foi multiplicado por 4 e a despesa com insumos importados foi multiplicada por 10; que parte da competitividade alcançada não é sustentável, dado que depende da conjuntura internacional e expõe o país a riscos decorrentes da grande concentração das fontes de divisas.